Новые биржевые альянсы

Объединение РТС и ММВБ проходит на фоне очередной мировой волны слияний и поглощений: сразу несколько крупных биржевых площадок обнародовали планы о союзе. Особое внимание мировой прессы вызвал создающийся альянс между немецкой Deutsche Boerse и американской NYSE Euronext. О том, что представляет из себя эта новая группировка, как она повлияет на расстановку сил во фьючерсной отрасли и какие еще новые биржевые союзы формируются в данный момент, читайте в нижеприводимой статье.
Нетрудно понять, почему предстоящее слияние знаменитой Нью-Йоркской фондовой биржи с европейской Deutsche Boerse, официально объявленное 15 февраля этого года, вызвало широчайшую огласку в мировой прессе и спровоцировало массу комментариев на обоих континентах. Американцам не совсем пришлась по душе мысль о том, что символ капитализма США был куплен немецкой биржей, а европейцы, в свою очередь, тут же начали высказывать опасения, что Нью-Йорк незаслуженно присвоит себе все выгоды от объединения. Чтобы полнее осознать накал страстей, добавьте сюда тот факт, что NYSE – это одна из последних в мире бирж, сохраняющих до сих пор метод живой (т.е не электронной) торговли. Слухи о том, что электронная Deutsche Boerse вряд ли захочет сохранять этот дорогостоящий и низкоэффективный (с современной точки зрения) традиционный биржевой механизм, не могли не вызвать бурных эмоций. Отрешимся однако от политической подоплеки и посмотрим на происходящие события с профессиональной точки зрения...
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Рекорды ушедшего года

«2010: Record Volume» - с таким подзаголовком вышел годовой отчет Futures Industry Association, независимой международной организации деривативных бирж. Мировой рынок фьючерсов и опционов побил в прошлом году очередной абсолютный рекорд: его оборот превысил 22 млрд контрактов. По итогам года, наша срочная площадка FORTS заняла десятое место в мировом рейтинге. Российский фьючерс USD/RUR показал одни из самых высоких темпов роста в мире: свыше 800%.
В качестве самой главной тенденции прошедшего года отчет FIA выделяет знаменательный рост оборота на мировом рынке фьючерсов и опционов. По статистике FIA, охватывающей на данный момент 78 бирж, общее количество проданных срочных контрактов достигло в прошлом году рекордной величины: 22,3 млрд. Мировой рынок биржевых деривативов вернулся к докризисным темпам роста: годовой прирост оборота за 2010 г. составил 26%, что вполне сравнимо с темпом роста в 2007 г. (см. рис. 1). После удручающих итогов 2009 г., когда прирост оборота был практически на нуле, столь резкое и интенсивное возобновление роста в 2010 г., безусловно, порадовало экспертов.
Отчет FIA выделяет три главных составляющих этого феноменального роста...
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Внебиржевые деривативы в свете финансовой реформы: чего лишились банкиры?

Продолжаем цикл статей на тему внебиржевых деривативов. Мы начали этот цикл в прошлогоднем июньском номере журнала с рассказа о кредитных дефолтных свопах - инструментах, получивших после кризиса широкую негативную огласку за их «дестабилизирующий эффект». Далее мы продолжили эту тему в 10-м и 11-м номерах за прошлый год, подробно описав механизм наиболее популярных видов свопов: процентных и валютных. В предыдущем, февральском, номере журнала были рассмотрены товарные свопы. Как мы уже писали, отрасль внебиржевых деривативов монополизирована крупными банками, для которых это суперприбыльный бизнес. Посткризисное стремление законодателей в США и в Европе навести порядок в этой отрасли столкнулось с яростным сопротивлением банковского лобби. Подробнее о том, чего лишились банкиры и что они отстояли, а также о том, какие изменения ждут отрасль внебиржевых деривативов в связи с новой финансовой реформой, читайте в нижеприводимой статье.
«Чтоб ты жил в эпоху перемен!»
Это древнекитайское проклятие, популяризированное Михаилом Задорновым, вполне подойдет для описания текущего положения дел на мировых финансовых рынках. Государственные регулирующие органы, разрастающиеся, кстати, с каждым днем во все новые суперкомиссии и комитеты, работают с утра до глубокой ночи, согласовывая и переписывая сотни тысяч правил, а финансовые рынки тем временем томятся в состоянии напряженного ожидания. Процесс посткризисной трансформации банковского сектора дается нелегко: необходимость кардинальных перемен, вставшая на повестку дня после кризиса сентября 2008 г., встречает острое сопротивление со стороны банков. Центральная идея нового финансового регулирования – кардинальное снижение риска. Идея благая, однако для банкиров это будет означать кардинальное снижение доходности, - а на это они не согласны...
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Товарные свопы: назначение и примеры использования

Тот факт, что цены на сырье отличаются высокой волатильностью, относится к разряду прописных истин. Общеизвестно также и то, что существуют способы защиты от изменения цен: производитель сырья может застраховаться от их падения, а потребитель – от их роста. Что менее ясно – это как используются в целях хеджирования такие сложные финансовые инструменты, как товарные свопы и свопционы. Что конкретно представляет собой commodity swap? Насколько распространено его применение? И самый главный вопрос, учитывая огромный поток критики, обрушившийся в последний год на всю группу внебиржевых деривативов: есть ли от него реальная польза?
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Мировой рынок фьючерсов и опционов: ключевые тенденции года

Падение оборотов на Западе и волна роста на Востоке» - с таким подзаголовком вышел годовой отчет Futures Industry Association, независимой международной организации деривативных бирж. По итогам 2009 года, российская фьючерсная площадка FORTS заняла девятое место в мировом рейтинге и была отмечена в отчете как одна из наиболее динамично развивающихся бирж.
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Валютные и процентные свопы (часть 2)

Продолжаем тему внебиржевых финансовых деривативов (OTC derivatives). В предыдущем номере журнала мы рассказали об истории развития операций своп и описали механизм процентных свопов (interest rate swaps). Процентные свопы - это сейчас самые популярные инструменты на рынке внебиржевых деривативов: их доля составляет 57%. Второе место – с уже гораздо более скромной долей в 5% - занимают кредитные дефолтные свопы (credit default swaps, CDS). О них было подробно рассказано в июньском номере журнала. На третьем месте по популярности – валютные свопы (currency swaps). Подробнее о механизме валютного свопа, а также о современной статистике мирового рынка внебиржевых деривативов - читайте в нижеприводимой статье.
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Валютные и процентные свопы (часть 1)

Поток критики, обрушившийся в последние месяцы на внебиржевые деривативы, продолжает нарастать. Первыми попали под огонь кредитные дефолтные свопы за их «дестабилизирующий эффект», по поводу которого 25 февраля этого года было начато официальное расследование в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (подробно о CDS читайте в июньском номере журнала).
Вторыми на очереди оказались валютные свопы - за их роль в сомнительных сделках между правительством Греции и инвестиционной компанией Goldman Sachs. Выплывшая в конце февраля этого года неприглядная история о том, как валютные свопы в течение десяти лет использовались правительством Греции в целях «приукрашивания» ситуации с государственным долгом, произвела шоковую реакцию среди политиков. Греция категорически отрицала какие-либо махинации, утверждая, что это она, наоборот, явилась жертвой финансовой спекуляции, ибо массовые ставки на рынке кредитных дефолтных свопов, направленные против Греции, ощутимо подорвали ее репутацию как заемщика, что, в свою очередь, вызвало серьезные проблемы с рефинансированием ее долга. Развернувшаяся дискуссия и волна взаимных обвинений привела к тому, что во время официального визита премьер-министра Греции Джоржа Папандреу в США 9 марта этого года он критически настаивал на том, что США должны предпринять срочные и кардинальные меры для обуздания спекулянтов и что некоторые виды деривативов (такие как кредитные дефолтные свопы) надо вообще запретить.
Третьими в ряду негативных сенсаций стали процентные свопы: 18 марта в Милане было назначено судебное разбирательство против ряда крупных банков по поводу злоупотребления данными финансовыми инструментами. Обвинения были выдвинуты против 11 служащих четырех крупных банков (UBS AG, J.P. Morgan Chase & Co., Deutsche Bank AG и Depfa Bank PLC) и двух бывших работников муниципалитета Милана. В центре данного дела – выпуск муниципальных облигаций Милана, осуществленный в 2005-07 гг. на сумму €1,7 млрд. Банки обвиняются в том, что в результате их действий по продаже деривативов по данным облигациям они незаконно заработали €100 млн, а муниципалитет понес потенциальные убытки в размере €300 млн. Банки категорически отрицают незаконность своих действий. Результаты судебного разбирательства, начавшегося в мае, пока неизвестны, однако сам факт открытия подобного судебного дела говорит сам за себя.
Таким образом, к настоящему моменту рынок внебиржевых деривативов приобрел крайне негативный имидж, что не может не свидетельствовать о наличии серьезных проблем в функционировании данного рынка. Что привело к такому положению дел? Каковы причины создавшейся ситуации и какие действия по этому поводу в данный момент предпринимаются? Частично ответы на данные вопросы уже были даны в июньском номере журнала при обсуждении кредитных дефолтных свопов. Данная статья продолжает эту тему в новом ракурсе – через рассмотрение валютных и процентных свопов, включая историю их возникновения, механизм их действия и современные особенности.
Полный текст статьи читайте в журнале “F&O”

Copyright © 2009-2011 О.А.Кандинская

Сайт создан в системе uCoz